Giuseppe Sandro Mela.
2023-09-15.
«Beyond Russia, tensions between China and the West are also eroding the long-established norms of dollar-dominated global trade.»
«Oltre alla Russia, le tensioni tra la Cina e l’Occidente stanno erodendo le norme da tempo consolidate del commercio globale dominato dal dollaro»
Una traduzione in lingua italiana compare in calce.
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«U.S.-led international sanctions on Russia have begun to erode the dollar’s decades-old dominance of international oil trade as most deals with India – Russia’s top outlet for seaborne crude – have been settled in other currencies. India’s oil trade, in response to the turmoil of sanctions and the Ukraine war, provides the strongest evidence so far of a shift into other currencies that could prove lasting. The country is the world’s number three importer of oil and Russia became its leading supplier after Europe shunned Moscow’s supplies following its invasion of Ukraine begun in February last year.»
«After a coalition opposed to the war imposed an oil price cap on Russia on Dec. 5, Indian customers have paid for most Russian oil in non-dollar currencies, including the United Arab Emirates dirham and more recently the Russian rouble, multiple oil trading and banking sources said.»
«Those sales represent a small share of Russia’s total sales to India and do not appear to violate the sanctions, which U.S. officials and analysts predicted could be skirted by non-Western services, such as Russian shipping and insurance. An Indian refining source said most Russian banks have faced sanctions since the war but Indian customers and Russian suppliers are determined to keep trading Russian oil.»
«Paying for oil in dollars has been the nearly universal practice for decades. By comparison, the currency’s share of overall international payments is much smaller at 40%, according to January figures from payment system SWIFT. Around half of its gold and foreign exchange reserves, which stood near $640 billion, were frozen. In response, Russia said it would seek payment for its energy in the currency of “friendly” countries and last year ordered “unfriendly” EU states to pay for gas in roubles.»
«India’s largest lender State Bank of India has a nostro, or foreign currency, account in Russia. Similarly, many banks from Russia have opened accounts with Indian banks to facilitate trade. Beyond Russia, tensions between China and the West are also eroding the long-established norms of dollar-dominated global trade. IMF Deputy Managing Director Gita Gopinath said in the month after Russia’s invasion of Ukraine that sanctions on Russia could erode the dollar’s dominance by encouraging smaller trading blocs using other currencies.»
«Beyond Russia, tensions between China and the West are also eroding the long-established norms of dollar-dominated global trade. Russia holds a chunk of its currency reserves in renminbi while China has reduced its holdings of dollars, and Russian President Vladimir Putin said in September Moscow had agreed to sell gas supplies to China for yuan and roubles instead of dollars. India in the last year displaced Europe as Russia’s top customer for seaborne oil, snapping up cheap barrels and increasing imports of Russian crude 16-fold compared to before the war»
«For Indian refiners that in recent weeks started settling some Russian oil purchases in roubles, according to the trade sources, payments have been processed in part by the State Bank of India via its nostro roubles account in Russia. India has prepared a framework for settling trade with Russia in Indian rupees should rouble transactions be cut off by further sanctions»
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India’s oil deals with Russia dent decades-old dollar dominance
New Delhi/London, March 8 (Reuters) – U.S.-led international sanctions on Russia have begun to erode the dollar’s decades-old dominance of international oil trade as most deals with India – Russia’s top outlet for seaborne crude – have been settled in other currencies.
The dollar’s pre-eminence has periodically been called into question and yet it has continued because of the overwhelming advantages of using the most widely-accepted currency for business.
India’s oil trade, in response to the turmoil of sanctions and the Ukraine war, provides the strongest evidence so far of a shift into other currencies that could prove lasting.
The country is the world’s number three importer of oil and Russia became its leading supplier after Europe shunned Moscow’s supplies following its invasion of Ukraine begun in February last year.
After a coalition opposed to the war imposed an oil price cap on Russia on Dec. 5, Indian customers have paid for most Russian oil in non-dollar currencies, including the United Arab Emirates dirham and more recently the Russian rouble, multiple oil trading and banking sources said.
The transactions in the last three months total the equivalent of several hundred million dollars, the sources added, in a shift that has not previously been reported.
The Group of Seven economies, the European Union and Australia, agreed the price cap late last year to bar Western services and shipping from trading Russian oil unless sold at an enforced low price to deprive Moscow of funds for its war.
Some Dubai-based traders, and Russian energy companies Gazprom and Rosneft are seeking non-dollar payments for certain niche grades of Russian oil that have in recent weeks been sold above the $60 a barrel price cap, three sources with direct knowledge said.
The sources asked not to be named because of the sensitivity of the issue.
Those sales represent a small share of Russia’s total sales to India and do not appear to violate the sanctions, which U.S. officials and analysts predicted could be skirted by non-Western services, such as Russian shipping and insurance.
Three Indian banks backed some of the transactions, as Moscow seeks to de-dollarise its economy and traders to avoid sanctions, the trade sources, as well as former Russian and U.S. economic officials, told Reuters.
But continued payment in dirhams for Russian oil could become harder after the United States and Britain last month added Moscow and Abu Dhabi-based Russian bank MTS to the Russian financial institutions on the sanctions list.
MTS had facilitated some Indian oil non-dollar payments, the trade sources said. Neither MTS nor the U.S. Treasury immediately responded to a Reuters request for comment.
An Indian refining source said most Russian banks have faced sanctions since the war but Indian customers and Russian suppliers are determined to keep trading Russian oil.
“Russian suppliers will find some other banks for receiving payments,” the source told Reuters.
“As it is, the government is not asking us to stop buying Russian oil, so we are hopeful that an alternative payment mechanism will be found in case the current system is blocked.”
FRIENDLY VERSUS UNFRIENDLY
Paying for oil in dollars has been the nearly universal practice for decades. By comparison, the currency’s share of overall international payments is much smaller at 40%, according to January figures from payment system SWIFT.
Daniel Ahn, a former chief economist at the U.S. State Department and now a global fellow at the Woodrow Wilson International Center for Scholars, says the dollar’s strength is unmatched, but the sanctions could undermine the West’s financial systems while failing to achieve their aim.
“Russia’s short-term efforts to try and sell things in return for currencies other than the dollar is not the real threat to Western sanctions,” he said.
“(The West) is weakening the competitiveness of their own financial services by adding yet another administrative layer.”
The price cap coincided with an EU embargo on imports of Russian seaborne oil, rounding off a year of bans and sanctions, including largely expelling Russia from the SWIFT global payments system.
Around half of its gold and foreign exchange reserves, which stood near $640 billion, were frozen.
In response, Russia said it would seek payment for its energy in the currency of “friendly” countries and last year ordered “unfriendly” EU states to pay for gas in roubles.
For Russian firms – as payments were blocked or delayed even if they were not violating any sanctions, due to overly zealous compliance – dollars became potentially a “toxic asset”, independent analyst and former adviser at the Bank of Russia Alexandra Prokopenko, said.
“Russia desperately needs to trade with the rest of the world because it’s still dependent on its oil and gas revenues so they are trying all options they have,” she told Reuters.
“They’re working on building a direct infrastructure between the Russian and Indian banking systems.”
India’s largest lender State Bank of India has a nostro, or foreign currency, account in Russia. Similarly, many banks from Russia have opened accounts with Indian banks to facilitate trade.
IMF Deputy Managing Director Gita Gopinath said in the month after Russia’s invasion of Ukraine that sanctions on Russia could erode the dollar’s dominance by encouraging smaller trading blocs using other currencies.
“The dollar would remain the major global currency even in that landscape but fragmentation at a smaller level is certainly quite possible,” she told the Financial Times. The IMF did not respond to a Reuters request for comment.
Beyond Russia, tensions between China and the West are also eroding the long-established norms of dollar-dominated global trade.
Russia holds a chunk of its currency reserves in renminbi while China has reduced its holdings of dollars, and Russian President Vladimir Putin said in September Moscow had agreed to sell gas supplies to China for yuan and roubles instead of dollars.
INDIA DISPLACES EUROPE
India in the last year displaced Europe as Russia’s top customer for seaborne oil, snapping up cheap barrels and increasing imports of Russian crude 16-fold compared to before the war, according to the Paris-based International Energy Agency. Russian crude accounted for about a third of its total imports.
While India does not recognise the sanctions against Moscow, the majority of purchases of Russian oil in any currency have complied with them, trade sources said, and almost all sales have taken place at levels below the price cap.
Even so, most banks and financial institutions are cautious about clearing any payments to avoid unwittingly breaching any international law.
For Indian refiners that in recent weeks started settling some Russian oil purchases in roubles, according to the trade sources, payments have been processed in part by the State Bank of India via its nostro roubles account in Russia.
Those transactions are mostly for oil purchases from Russian state energy giants Gazprom and Rosneft, the sources added. Bank of Baroda and Axis Bank have handled most of the dirham payments, the sources added.
The banks, Gazprom and Rosneft did not respond to a Reuters request for comment.
India has prepared a framework for settling trade with Russia in Indian rupees should rouble transactions be cut off by further sanctions, the sources said.
Asked for comment, the U.S. Treasury referred to the assertion by U.S. Treasury Secretary Janet Yellen two weeks into the war: “I don’t think the dollar has any serious competition, and is not likely to for a long time.”
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Le sanzioni internazionali contro la Russia guidate dagli Stati Uniti hanno iniziato a erodere il dominio pluridecennale del dollaro nel commercio petrolifero internazionale, poiché la maggior parte degli accordi con l’India – il principale sbocco della Russia per il greggio via mare – sono stati regolati in altre valute. Il commercio petrolifero indiano, in risposta alle turbolenze delle sanzioni e della guerra in Ucraina, fornisce la prova più evidente di uno spostamento verso altre valute che potrebbe rivelarsi duraturo. Il Paese è il terzo importatore di petrolio al mondo e la Russia è diventata il suo principale fornitore dopo che l’Europa ha evitato le forniture di Mosca in seguito all’invasione dell’Ucraina iniziata nel febbraio dello scorso anno.
Dopo che una coalizione che si oppone alla guerra ha imposto un tetto al prezzo del petrolio alla Russia il 5 dicembre, i clienti indiani hanno pagato la maggior parte del petrolio russo in valute diverse dal dollaro, tra cui il dirham degli Emirati Arabi Uniti e, più recentemente, il rublo russo, hanno detto diverse fonti bancarie e commerciali del petrolio.
Queste vendite rappresentano una piccola parte delle vendite totali della Russia all’India e non sembrano violare le sanzioni, che secondo i funzionari e gli analisti statunitensi potrebbero essere aggirate da servizi non occidentali, come le spedizioni e le assicurazioni russe. Una fonte indiana di raffinazione ha dichiarato che la maggior parte delle banche russe ha dovuto affrontare le sanzioni dal dopoguerra, ma i clienti indiani e i fornitori russi sono determinati a continuare a commerciare il petrolio russo.
Pagare il petrolio in dollari è stata la prassi quasi universale per decenni. In confronto, la quota di questa valuta nei pagamenti internazionali complessivi è molto inferiore, pari al 40%, secondo i dati di gennaio del sistema di pagamento SWIFT. Circa la metà delle sue riserve d’oro e di valuta estera, che ammontavano a circa 640 miliardi di dollari, sono state congelate. In risposta, la Russia ha dichiarato che chiederà il pagamento dell’energia nella valuta dei Paesi amici e l’anno scorso ha ordinato agli Stati UE ostili di pagare il gas in rubli.
La più grande banca indiana, la State Bank of India, ha un nostro conto in valuta estera in Russia. Allo stesso modo, molte banche russe hanno aperto conti presso banche indiane per facilitare gli scambi commerciali. Oltre alla Russia, anche le tensioni tra Cina e Occidente stanno erodendo le norme da tempo consolidate del commercio globale dominato dal dollaro. Il vicedirettore generale del FMI, Gita Gopinath, ha dichiarato il mese successivo all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia che le sanzioni alla Russia potrebbero erodere il dominio del dollaro, incoraggiando i blocchi commerciali più piccoli a utilizzare altre valute.
Oltre alla Russia, anche le tensioni tra Cina e Occidente stanno erodendo le norme da tempo consolidate del commercio globale dominato dal dollaro. La Russia detiene una parte delle sue riserve valutarie in renminbi, mentre la Cina ha ridotto i suoi depositi di dollari, e a settembre il presidente russo Vladimir Putin ha dichiarato che Mosca ha accettato di vendere forniture di gas alla Cina in yuan e rubli anziché in dollari. Nell’ultimo anno l’India ha soppiantato l’Europa come primo cliente russo per il petrolio via mare, accaparrandosi barili a basso costo e aumentando le importazioni di greggio russo di 16 volte rispetto a prima della guerra.
Per i raffinatori indiani che nelle ultime settimane hanno iniziato a regolare alcuni acquisti di petrolio russo in rubli, secondo le fonti commerciali, i pagamenti sono stati elaborati in parte dalla Banca di Stato dell’India attraverso il suo conto in rubli in Russia. L’India ha preparato un quadro di riferimento per regolare il commercio con la Russia in rupie indiane nel caso in cui le transazioni in rubli fossero interrotte da ulteriori sanzioni.
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Gli accordi petroliferi dell’India con la Russia intaccano il dominio pluridecennale del dollaro
Nuova Delhi/Londra, 8 marzo (Reuters) – Le sanzioni internazionali contro la Russia guidate dagli Stati Uniti hanno iniziato a erodere il dominio pluridecennale del dollaro nel commercio petrolifero internazionale, dato che la maggior parte degli accordi con l’India – il principale sbocco della Russia per il greggio via mare – sono stati regolati in altre valute.
La preminenza del dollaro è stata periodicamente messa in discussione, eppure è continuata a causa degli enormi vantaggi derivanti dall’utilizzo della valuta più accettata per gli affari.
Il commercio petrolifero indiano, in risposta alle turbolenze delle sanzioni e della guerra in Ucraina, fornisce la prova più evidente di un passaggio ad altre valute che potrebbe rivelarsi duraturo.
Il Paese è il terzo importatore mondiale di petrolio e la Russia è diventata il suo principale fornitore dopo che l’Europa ha evitato le forniture di Mosca in seguito all’invasione dell’Ucraina iniziata nel febbraio dello scorso anno.
Dopo che il 5 dicembre scorso una coalizione contraria alla guerra ha imposto alla Russia un tetto al prezzo del petrolio, i clienti indiani hanno pagato la maggior parte del petrolio russo in valute diverse dal dollaro, tra cui il dirham degli Emirati Arabi Uniti e, più recentemente, il rublo russo, secondo quanto riferito da diverse fonti bancarie e commerciali.
Le transazioni degli ultimi tre mesi ammontano all’equivalente di diverse centinaia di milioni di dollari, hanno aggiunto le fonti, in un cambiamento che non era stato precedentemente riportato.
Le economie del Gruppo dei Sette, l’Unione Europea e l’Australia, hanno concordato il limite di prezzo alla fine dell’anno scorso per impedire ai servizi e alle spedizioni occidentali di commerciare il petrolio russo, a meno che non venga venduto a un prezzo forzatamente basso per privare Mosca dei fondi per la sua guerra.
Alcuni commercianti con sede a Dubai e le compagnie energetiche russe Gazprom e Rosneft stanno cercando di ottenere pagamenti non in dollari per alcune qualità di nicchia di petrolio russo che nelle ultime settimane sono state vendute al di sopra del tetto di prezzo di 60 dollari al barile, hanno dichiarato tre fonti con conoscenze dirette.
Le fonti hanno chiesto di non essere nominate a causa della delicatezza della questione.
Queste vendite rappresentano una piccola parte delle vendite totali della Russia all’India e non sembrano violare le sanzioni, che secondo i funzionari e gli analisti statunitensi potrebbero essere aggirate da servizi non occidentali, come le spedizioni e le assicurazioni russe.
Tre banche indiane hanno sostenuto alcune delle transazioni, mentre Mosca cerca di de-dollarizzare la sua economia e i suoi commercianti per evitare le sanzioni, hanno detto a Reuters le fonti commerciali e gli ex funzionari economici russi e statunitensi.
Ma continuare a pagare in dirham il petrolio russo potrebbe diventare più difficile dopo che il mese scorso gli Stati Uniti e la Gran Bretagna hanno aggiunto la banca russa MTS, con sede ad Abu Dhabi, alle istituzioni finanziarie russe sulla lista delle sanzioni.
Secondo le fonti commerciali, MTS ha facilitato alcuni pagamenti in dollari del petrolio indiano. Né MTS né il Tesoro degli Stati Uniti hanno risposto immediatamente a una richiesta di commento della Reuters.
Una fonte di raffinazione indiana ha detto che la maggior parte delle banche russe ha dovuto affrontare sanzioni dal dopoguerra, ma i clienti indiani e i fornitori russi sono determinati a continuare a commerciare il petrolio russo.
“I fornitori russi troveranno altre banche per ricevere i pagamenti”, ha detto la fonte a Reuters.
“Il governo non ci sta chiedendo di smettere di comprare il petrolio russo, quindi speriamo di trovare un meccanismo di pagamento alternativo nel caso in cui il sistema attuale sia bloccato”.
AMICHEVOLE CONTRO NON AMICHEVOLE
Pagare il petrolio in dollari è stata la prassi quasi universale per decenni. In confronto, la quota di questa valuta nei pagamenti internazionali complessivi è molto inferiore, pari al 40%, secondo i dati di gennaio del sistema di pagamento SWIFT.
Daniel Ahn, ex capo economista del Dipartimento di Stato americano e ora global fellow presso il Woodrow Wilson International Center for Scholars, afferma che la forza del dollaro è ineguagliabile, ma le sanzioni potrebbero minare i sistemi finanziari dell’Occidente senza raggiungere il loro scopo.
“Gli sforzi a breve termine della Russia per cercare di vendere cose in cambio di valute diverse dal dollaro non sono la vera minaccia alle sanzioni occidentali”, ha detto.
“(L’Occidente) sta indebolendo la competitività dei propri servizi finanziari aggiungendo un ulteriore strato amministrativo”.
Il tetto ai prezzi ha coinciso con un embargo dell’UE sulle importazioni di petrolio russo via mare, a coronamento di un anno di divieti e sanzioni, tra cui l’espulsione della Russia dal sistema di pagamenti globali SWIFT.
Circa la metà delle sue riserve d’oro e di valuta estera, che ammontavano a circa 640 miliardi di dollari, sono state congelate.
In risposta, la Russia ha dichiarato che chiederà il pagamento dell’energia nella valuta dei Paesi “amici” e l’anno scorso ha ordinato agli Stati UE “non amici” di pagare il gas in rubli.
Per le imprese russe – dal momento che i pagamenti venivano bloccati o ritardati anche se non violavano alcuna sanzione, a causa di un’osservanza troppo zelante – i dollari sono diventati potenzialmente un “asset tossico”, ha dichiarato l’analista indipendente ed ex consulente della Banca di Russia Alexandra Prokopenko.
“La Russia ha un disperato bisogno di commerciare con il resto del mondo perché dipende ancora dai proventi del petrolio e del gas, quindi sta tentando tutte le opzioni possibili”, ha dichiarato alla Reuters.
“Stanno lavorando per costruire un’infrastruttura diretta tra il sistema bancario russo e quello indiano”.
La più grande banca indiana, la State Bank of India, ha un nostro conto in valuta estera in Russia. Allo stesso modo, molte banche russe hanno aperto conti presso banche indiane per facilitare gli scambi commerciali.
Il vicedirettore generale del FMI, Gita Gopinath, ha dichiarato il mese successivo all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia che le sanzioni alla Russia potrebbero erodere il dominio del dollaro, incoraggiando i blocchi commerciali più piccoli a utilizzare altre valute.
“Il dollaro rimarrebbe la principale valuta globale anche in questo scenario, ma una frammentazione a livello più piccolo è certamente possibile”, ha dichiarato al Financial Times. Il FMI non ha risposto a una richiesta di commento della Reuters.
Oltre alla Russia, anche le tensioni tra Cina e Occidente stanno erodendo le norme da tempo consolidate del commercio globale dominato dal dollaro.
La Russia detiene una parte delle sue riserve valutarie in renminbi, mentre la Cina ha ridotto i suoi depositi di dollari, e a settembre il presidente russo Vladimir Putin ha dichiarato che Mosca ha accettato di vendere forniture di gas alla Cina in yuan e rubli anziché in dollari.
L’INDIA SPIAZZA L’EUROPA
Secondo l’Agenzia Internazionale dell’Energia con sede a Parigi, nell’ultimo anno l’India ha soppiantato l’Europa come primo cliente russo per il petrolio via mare, accaparrandosi barili a basso costo e aumentando le importazioni di greggio russo di 16 volte rispetto a prima della guerra. Il greggio russo rappresenta circa un terzo delle sue importazioni totali.
Sebbene l’India non riconosca le sanzioni contro Mosca, la maggior parte degli acquisti di petrolio russo in qualsiasi valuta le ha rispettate, hanno dichiarato fonti commerciali, e quasi tutte le vendite sono avvenute a livelli inferiori al tetto di prezzo.
Tuttavia, la maggior parte delle banche e delle istituzioni finanziarie sono caute nel liquidare qualsiasi pagamento per evitare di violare involontariamente le leggi internazionali.
Per le raffinerie indiane che nelle ultime settimane hanno iniziato a regolare alcuni acquisti di petrolio russo in rubli, secondo le fonti commerciali, i pagamenti sono stati elaborati in parte dalla State Bank of India attraverso il suo conto in rubli in Russia.
Le transazioni riguardano soprattutto acquisti di petrolio dai colossi energetici statali russi Gazprom e Rosneft, hanno aggiunto le fonti. La Bank of Baroda e la Axis Bank hanno gestito la maggior parte dei pagamenti in dirham, hanno aggiunto le fonti.
Le banche, Gazprom e Rosneft non hanno risposto a una richiesta di commento della Reuters.
L’India ha preparato un quadro di riferimento per regolare gli scambi commerciali con la Russia in rupie indiane nel caso in cui le transazioni in rubli fossero interrotte da ulteriori sanzioni, hanno detto le fonti.
Alla richiesta di un commento, il Tesoro americano ha fatto riferimento all’affermazione del Segretario al Tesoro Janet Yellen, due settimane dopo l’inizio della guerra: “Non credo che il dollaro abbia una seria concorrenza, e probabilmente non l’avrà per molto tempo”.
6 pensieri riguardo “India. L’accordo con la Russia sul petrolio pagato in rubli scalza il dollaro.”
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