Pubblicato in: Banche Centrali, Devoluzione socialismo, Stati Uniti, Unione Europea

Inflazione. Powell e Lagarde non sanno che pesci prendere.

Giuseppe Sandro Mela.

2022-07-05.

United States Bankruptcy Court 001

Cerchiamo di chiarirci le idee, nei limiti del possibile.

Gli stati occidentali soffrono una inflazione generata da due grandi cause, quasi indipendenti tra di esse.

In primo luogo, nel breve volgere di un anno i prezzi delle materie prime, non solo di quelle energetiche, sono aumentati di circa il 100%. I costi delle importazioni sono aumentati di conseguenza, e la risultante si concretizza in una inflazione ingovernabile.

Su questa tipologia di inflazione le banche centrali sono disarmate. Il problema è solo e solamente politico.

La guerra scatenata da Joe Biden ne è in gran quota responsabile, ma Joe Biden non vuole tornare indietro.

Le sanzioni imposte alla Russia si sono ripercosse sugli stati occidentali, privandoli di materie prime che sono adesso introvabili, indipendentemente dal prezzo.

In secondo luogo, gli stati occidentali sono gravati da immani debiti pubblici. Al settembre 2021 il debito pubblico americano ammontava a 28.429 trilioni di dollari, ma quello totale raggiungeva i 96 trilioni. Il debito pubblico del blocco europeo a fine 2021 era del 97.5% del pil.

Per decine di anni gli stati occidentali hanno alimentato i propri welfare attingendo al debito. Infatti il sistema elettorale a suffragio universale da la vittoria alla formazione politica che offre di più.

Ma rinunciare, anche se costretti, all’apporto del debito, significa una miseria generalizzata: la pacchia è finita.

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Nei fatti, tapering ed innalzamento dei tassi di interesse combattono soltanto la inflazione dovuta al debito pubblico, ma questo avviene a costo di mandare i paesi in depressione.

America. Wall Street. Da Sep2021 al Jun22 18 la capitalizzazione ha perso 15.5 trilioni di dollari.

Se hanno perso larga quota del capitale i privati investitori, i fondi di investimento, quelli non ancora falliti, non sono in grado di erogare interessi. Ma questo è ancora il meno. Moti fondi pensione sono già falliti, lasciando per sempre i loro pensionati con in mano solo carta straccia.

L’occidente si avvia al default, se non anche alla guerra civile.

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Una nuova era dell’inflazione lascia Powell e Lagarde in cerca di risposte.

I banchieri centrali riconoscono quanto il mondo sia cambiato.

I capi delle banche centrali degli Stati Uniti e della zona euro hanno condiviso i loro dubbi sul fatto che il contesto di bassa inflazione precedente al coronavirus possa mai tornare, un cambiamento che li lascia alla ricerca di risposte mentre i tassi di interesse aumentano.

Parlando mercoledì al forum annuale della sua istituzione a Sintra, in Portogallo, Powell ha spiegato come forze quali la globalizzazione, l’invecchiamento demografico, la bassa produttività e gli sviluppi tecnologici non riescano più a tenere sotto controllo i prezzi.

Lagarde ha osservato, con un pizzico di nostalgia, che le cose non saranno più le stesse.

Powell ha avvertito che, pur ritenendo possibile un rialzo dei tassi senza innescare una recessione, “sarà piuttosto impegnativo.

Il capo della banca centrale statunitense ha avvertito che potrebbe essere troppo presto per giudicare se l’alta inflazione sia una caratteristica permanente dell’economia globale.

Nel frattempo, i banchieri centrali devono adattarsi alla nuova realtà.

Credo che ci rendiamo conto meglio di quanto poco capiamo dell’inflazione.

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«A new inflation era leaves Powell and Lagarde seeking answers»

«Central bankers acknowledge just how far the world has changed»

«The central bank chiefs of the US and the euro zone shared their doubts that the low-inflation environment before the coronavirus will ever return, a shift leaving them searching for answers as interest rates rise»

«Speaking on Wednesday at her institution’s annual forum in Sintra, Portugal, Powell explained how forces including globalization, aging demographics, low productivity, and technological developments are no longer keeping prices in check»

«Lagarde observed, with a hint of nostalgia, that things just won’t be the same»

«Powell offered a warning that while he considers it possible to hike rates without triggering a recession, it “will be quite challenging.”»

«The US central bank chief cautioned that it may be too early to judge if high inflation is a more permanent feature of the global economy»

«In the meantime, the central bankers must adjust to the new reality»

«I think we understand better how little we understand about inflation»

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A New Inflation Era Leaves Powell and Lagarde Seeking Answers

– Central bankers acknowledge just how far the world has changed

– ‘We’re learning to deal with it,’ Powell tells ECB’s forum

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The central bank chiefs of the US and the euro zone shared their doubts that the low-inflation environment before the coronavirus will ever return, a shift leaving them searching for answers as interest rates rise.

“Since the pandemic, we’ve been living in a world where the economy has been driven by very different forces,” Federal Reserve Chair Jerome Powell said on a panel moderated by Bloomberg Television’s Francine Lacqua. 

Alongside him, European Central Bank President Christine Lagarde concurred that she doesn’t think “that we are going to go back to that environment of low inflation.”

Speaking on Wednesday at her institution’s annual forum in Sintra, Portugal, Powell explained how forces including globalization, aging demographics, low productivity, and technological developments are no longer keeping prices in check. The Fed’s alarm at inflation recently prompted officials to raise rates by the most since 1994. 

“What we don’t know is whether we’ll be going back to something that looks more like or a little bit like what we had before — we suspect it’ll be kind of a blend.” Powell said. “We’re learning to deal with it.” 

Central bank officials from across the globe are gathered at the ECB’s first such hillside retreat since before the pandemic against a backdrop of surging consumer prices, threats to economic growth and the possibility of further energy disruptions. Lagarde observed, with a hint of nostalgia, that things just won’t be the same. 

“There are forces that have been unleashed as a result of the pandemic as a result of this massive geopolitical shock we are facing now that are going to change the picture and the landscape within which which we operate,” she said.

Also present, Bank of England Governor Andrew Bailey, whose own economy is also contending with its exit from the European Union, observed that the sheer succession of impacts buffeting the UK is in itself a challenge. 

“It’s how you deal with a series of large supply shocks with no air gap between them, which of course feeds through into expectations,” he said. “Put them all together, they’re not transitory in the traditional sense of the term.”

Lagarde echoed Powell to provide a similar list of the downward forces containing inflation in the past 20 years, including “just-on-time” manufacturing. She reckoned the shifting era will herald yet more upheaval. 

“That has changed, and will probably change continuously towards a system that we are not certain about,” Lagarde said. 

Powell offered a warning that while he considers it possible to hike rates without triggering a recession, it “will be quite challenging.” The ECB — which is on track to raise twice in the next quarter — must be ready to step up action if needed, while moving gradually to account for high uncertainty, Lagarde said.

The US central bank chief cautioned that it may be too early to judge if high inflation is a more permanent feature of the global economy, observing that economists’ models had failed to anticipate a huge supply shock. 

“That process could work in reverse,” he said. “Inflation could come down more quickly.” 

In the meantime, the central bankers must adjust to the new reality. 

“We’ve lived in that world where inflation was not a problem,” Powell said. “I think we understand better how little we understand about inflation.”

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