Pubblicato in: Banche Centrali, Devoluzione socialismo, Senza categoria, Unione Europea

François Villeroy de Galhau, Governatore Banca Francia, parole severe.

Giuseppe Sandro Mela.

2019-04-04.

Banca di Francia 001

I banchieri centrali sono persone fuori della norma.

Servono intanto doti personali di intelligenza e di capacità di ascolto non comuni. Poi è necessario un iter formativo di base allo stato dell’arte e pienamente metabolizzato. A ciò deve aggiungersi un lungo tirocinio in una grossa banca o, meglio, in una banca centrale. Il mondo in cui operano ha per unità di misura il miliardo e l’arco temporale è il lustro.

Caratteristica comune a tutti i governatori è la silenziosità: se è vero che ogni tanto tengono una conferenza stampa oppure un intervento programmato, sarebbe altrettanto vero come ciò sia fatto per commentare cose fatte, ben raramente per illustrare i piani futuri.

Ma dove i banchieri centrali devono esercitare una pazienza da Giobbe sono i rapporti con i politici. Tranne rarissime eccezioni, nel passato William Cecil barone Brurghley e nel presente Mr Putin, i politici hanno conoscenza di cosa sia e come funzioni una banca centrale quasi eguali alla loro competenza sulla riproduzione asessuata del Mycocepurus smithii, nota formica amazzonica. Ma gli individui asessuati generano cloni di scarsa sopravvivenza.

L’intelligenza è la capacità di risolvere problemi nuovi con metodi anch’essi nuovi. I banchieri centrali dell’ultimo decennio la hanno ben dispiegata trasformando in un amen le banche centrali da prestatrici ed investitrici di ultima istanza. In parole miserrime, hanno dato un decennio di respiro ai politici oberati di debiti, e con loro vivo disappunti costoro invece di benedire il Signore e fare riforme strutturali hanno usufruito a man bassa del denaro a tassi nulli per scopi che potrebbero essere definiti ‘clientelari’.

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Negli ultimi tempi la situazione europea è significativamente peggiorata, al punto tale che Ecb è stata obbligata a riprendere il progetto Ltro. Ma la politica europea è parcellizzata ed incapace di far sorgere una forza egemone che possa dare un indirizzo univoco. Usualmente, sarebbe meglio un mediocre governo al chaos.

Così, Mr Francois Villeroy de Galhau si è dovuto spingere in un campo da sempre accuratamente evitato dai banchieri centrali: dare sommesse prescrizioni di politici egemoni.

Nota.

Per ‘fiscal stimulus’ di intende:

«An increase in public spending or a reduction in the level of taxation that might be performed by a government in order to encourage and support economic growth. Most government bailout packages offered to various business types can be considered a form of fiscal stimulus.»

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«In his annual letter to French President Emmanuel Macron, Villeroy called for a combination of stimulus in nations with healthy finances and structural reforms in highly indebted countries like France and Italy»

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«Central banker says stimulus could support growth in euro area»

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«Villeroy says ECB will calibrate tools depending on data»

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«Bank of France Governor Francois Villeroy de Galhau pushed Germany and the Netherlands to use their fiscal firepower to reboot the ailing euro-area economy, warning that other countries have little room to help»

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«Villeroy’s comments are a rare case of a national central banker prescribing policy for other countries’ governments

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«Faced with negative shocks, monetary policy should not and cannot be the only possible response»

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«Villeroy repeated that officials could again change the timing of policy normalization and adjust their tools, depending on economic data»

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«The intensity of the instruments will have to be calibrated with total pragmatism»

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Mr Villeroy si è indirizzato ad Olanda e Germania, anche perché non avrebbe potuto farlo con la Francia di Mr Macron, noto per il suo carattere mite e mansueto.

Degno di nota, ed anche questo segno di intelligenza sopra la norma:

«with total pragmatism»

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Bloomberg. 2019-04-02. France’s Villeroy Urges Fiscal Stimulus in Germany, Netherlands

– Central banker says stimulus could support growth in euro area

– Villeroy says ECB will calibrate tools depending on data

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Bank of France Governor Francois Villeroy de Galhau pushed Germany and the Netherlands to use their fiscal firepower to reboot the ailing euro-area economy, warning that other countries have little room to help.

In his annual letter to French President Emmanuel Macron, Villeroy called for a combination of stimulus in nations with healthy finances and structural reforms in highly indebted countries like France and Italy.

“Germany and the Netherlands have slightly activated their fiscal policy without committing to a real stimulus,” said Villeroy, who is also a member of the European Central Bank’s Governing Council. “Those countries that have a fiscal margin for maneuver could use it today to support their own growth as well as the euro area’s.”

Villeroy’s comments are a rare case of a national central banker prescribing policy for other countries’ governments. His call comes amid a deepening malaise in the euro-area economy, which is struggling with the uncertainty of increased trade tensions and the political upheaval of Brexit.

The ECB has already revised its plans to gradually exit stimulus by pledging to keep rates low for longer and offer a new round of cheap funding to banks. Villeroy repeated that officials could again change the timing of policy normalization and adjust their tools, depending on economic data.

“The intensity of the instruments will have to be calibrated with total pragmatism,” Villeroy said.

But France’s central-bank governor also said governments need their own shared mechanisms to stabilize the economy. In addition to fiscal bailout tools, the euro area must strengthen its banking union and harmonize capital markets.

“Faced with negative shocks, monetary policy should not and cannot be the only possible response,” Villeroy said.

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